2025-07-09 11:09:16 7,666次浏览

年内,“折价入股”的定增业务逐渐升温,当前公募基金参与认购总额约为26亿元。 随着行情转暖,年内落定的定增项目几乎均有浮盈,且浮盈比例最高的项目超过200%。据推算,该个股甚至有可能涨至参与定增基金的第一大持仓股。 有公募基金预判认为,当下A股整体估值处于历史中枢水平,若市场面临回调,定增的投资价值或更为凸显;此外,因高效模式为相关公司提供了快速融资的渠道,“小额快速”定增机制可能在未来达到火热状态。 年内定增“折扣率”较低 Wind数据统计,年内参与上市公司定增的公募基金公司共有21家,认购总额为25.91亿元;而去年统计参与定增的公募共17家,参与总规模约为29.21亿元。 其中,易方达基金参与定增额度最高,年内已累计出资11.62亿元,如7月初芯原股份公告,易方达上证科创板50ETF出资2.22亿元认购该公司定增事项;6月份,易方达沪深300ETF、易方达增强回报分别以2.14亿元和1.1亿元参与中航沈飞定增事项,年内易方达基金共计28只产物参与了4家公司的定增项目。 其次,鹏华基金、朱雀基金以及华夏基金年内参与定增额度分别为1.93亿元、1.72亿元以及1.6亿元,华夏基金旗下几只聚焦定增业务的基金华夏磐益一年定开、华夏磐利一年定开、华夏磐润两年定开和华夏磐锐一年定开均参与了9只个股的定增,还有招商基金、博时基金两家公募参与额度超过1亿元。 晨星(中国)基金研究中心高级分析师代景霞认为,公募机构积极参与定增是供给和需求的综合作用结果。“供给方面,‘并购六条’等政策鼓励上市公司通过并购重组配套融资,推动了配套募资类定增数量增长;同时,经济结构调整和产业升级趋势下,部分高成长行业对资本需求旺盛,推动了相关公司的定增融资。需求方面,定增主体通常以折扣价发行股票,这为公募机构提供了获取超额收益的机会。” 财通基金分析称,2025年上半年定增市场最大的变化主要有两点:一是折扣较少,公募基金整体报价热情很高,自2月份开始,市场未出现追加情形,整体折扣较往年少一些,可能与定增上半年解禁市场表现尚可有关;二是市场参与者更加丰富,地方国资参与度有增加趋势。 而某基金观察人士认为,当前“新质生产力”正在成为定增投资的关键词。“从竞价定增预案项目情况总体来看,2023年至2025年,新质生产力相关行业项目数量与占比均呈现上升趋势。同时,大额定增项目含‘新’量高,主要是新能源、新材料等领域的技术迭代加速,上市公司需要资金支持研发与产能扩张。”该人士表示。 仅有一单浮亏 随着行情的走暖,年内公募基金参与的定增项目亦出现普遍浮盈。 在今年的2月24日,乐山电力公告表示完成了2亿元的定增项目,认购对象包括了8家机构投资者和1名个人投资者,禁售期为6个月。公告显示,在这次定增中,财通基金、诺德基金和华夏基金3家公募机构获配1.04亿元。 数据显示,本次项目的成本价为5.01元/股,随着该公司在4月份股价迅速拉升,参与定增项目的公募基金们也获得了丰厚的收益。截至7月5日,乐山电力股价报收15.32元/股,本次项目浮盈比例已达205.79%。 据已披露的信息,华夏基金旗下华夏磐润两年定开以800万元成本认购了159.68万股,截至一季度末持有市值已升至1019万元,位居该基金第七大持仓股。而随着二季度行情演绎当前市值已超过2400万元,且这部分定增的股票到今年8月20日才能解禁,如无意外截至二季度末,该股或为华夏磐润两年定开第一大持仓股。 除此以外,晶华新材5月份的定增事项被兴证全球基金旗下兴全沪深300指数增强、兴全中证800六个月持有指数增强等产物包揽,当前浮盈比例约为91%。还有北方铜业、迪哲医药-U等项目浮盈超过50%。 然而,在“折价入股”普遍取得正收益的背景下,年内爱博医疗走势不振,因此5月份的定增项目当前浮亏比例约为14.28%,也成为年内唯一一单尚处于浮亏的定增项目。 有分析指出,定向增发通常提供一定的发行折扣,但投资者需要承受锁定期内无法卖出的流动性风险。如果市场在此期间整体下行或个股遭遇特定利空,股价下跌幅度超过当初的折扣收益,就会导致“破发”,造成账面亏损。公募基金受限于锁定期规则,即使看到亏损扩大也难以立即止损,这使得定增投资在市场波动加剧时风险显著提升。 “小额快速”定增方式或更普遍 多家机构认为,历史复盘来看,定增是一种值得长期关注的投资和配置品种,尤其是在市场情绪不高的时候,可以适当积极关注定增投资机会。 展望定增业务的后市,财通基金表示,一、从估值角度来看,中证1000等定增关注比较多的指数目前处于历史中枢水平,创业板估值也处于比较低的位置;二、关税等对于市场边际影响在弱化,美联储降息流动性改善对于市场有积极意义;三、当市场出现明显回调,或是值得重点关注的配置时机;四、可关注定增重组配套募集资金类项目投资机会。 财通基金在近期研究报告中提到,“小额快速”定增机制可能在未来达到火热状态。这一机制允许上市公司通过简化流程募集不超过3亿元且净资产20%以内的资金,其高效模式为相关公司提供了快速融资的渠道。随着政策的持续优化和市场参与度的提升,“小额快速”定增有望成为推动产业升级的重要工具,为实体经济高质量发展注入更强动能。 谈及看好的细分领域,易米基金表示,基于产物投资策略以及对市场的持续跟踪、对风险的判断,建议投资者优选以下特征的标的:一是深度价值挖掘与景气度前瞻研判相结合,处于关键行业且技术壁垒持续夯实的细分领域龙头;二是经营质量改善与估值修复形成共振,同时具备长期投资价值的优质公司。

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