发布时间:2025-07-16 00:11:47 分类:公司动态 浏览:

来源:华尔街见闻 港交所正迎来难得的一幕。 7月9日,峰岹科技(688279.SH)、极智嘉(2590.HK)、讯众通信(2597.HK)、大众口腔(2651.HK)、蓝思科技(6613.HK)5家公司同日登陆港股市场,集体鸣锣;恒生摩根美国股票高入息主动型ETF亦同日上市。 这是港交所史上首度迎来六锣齐鸣。 “港交所被挤爆了”是今年港股IPO市场的真实写照。 2025年上半年,港股市场的IPO募资额高达1067亿港元,是去年同期的近8倍,重返全球第一。 这一刻,港交所等了5年。 2019年,港交所曾以2896亿港元的IPO募资额,拿下全球第一的宝座,但2年后便逐渐遇冷。2023年港交所IPO项目数只有68家,甚至低于北交所77家的公开发行项目数。 这当中离不开“A+H”模式的升温,2025年上半年宁德时代(3750.HK)等4家A股公司合计为港股市场贡献了近7成的IPO募资额。 面对大型IPO项目奔向港股的空前盛况,外资投行俨然卷土重来。 今年上半年港股IPO承销金额前十名中,外资投行已经占到6个席位。 与一片火热的港股市场相比,今年上半年A股市场IPO基本与去年持平,募资额仍维持在370亿元左右。 但受理环节正在迎来开闸,今年6月沪深北三大交易所合计受理了150单IPO项目,同比增加了超百家。 两大IPO市场的逐渐升温,正在为优质公司带来更多融资机会。 A股龙头助力 今年上半年,港股IPO市场的募资额达到1067亿港元,不仅超过2024年的全年募资额,还位居2022年以来历史的第一名。 这亦超过同期纳斯达克712亿港元的募资额。 A股公司的密集赴港功不可没。 今年上半年港股IPO募资额的前四名均源自于A股公司,分别是宁德时代、恒瑞医药(1276.HK)、海天味业(3288.HK)和三花智控(2050.HK),募资额合计达到718亿港元,贡献了首发规模的近7成。 这4家公司亦位居全球前10大IPO项目之列,宁德时代更是以410亿港元成为全球市场当之无愧的募资王。 “无论是中央政府提升备案公司备案效率,对公司赴港上市的支持,还是香港开通‘科企专线’,加快大型A股公司转H股上市等措施,都极大地支持了香港IPO活动。”安永大中华区财务会计咨询服务主管合伙人刘国华告诉信风。 从部分大型项目的上市速度,可窥见政策的支持力度。 今年2月,宁德时代向港交所递交IPO申请并向证监会递交备案,仅不到1个月的时间便收到证监会的备案通知,创下中资公司境外上市备案最快纪录。 上市的速度也在逐渐加快,例如今年7月登陆港交所的A股公司蓝思科技(6613.HK),从递表至挂牌仅用了100天的时间。 安永预计港股IPO市场下半年持续回暖,全年IPO募资额保守估计约1600亿港元。 目前还有多家A股龙头公司正在筹划港股上市。 继蓝思科技后,“果链三巨头”之一的立讯精密(002475.SZ)亦宣布拟赴港上市;智能扫地机器人龙头公司石头科技(688169.SH)、猪企牧原股份(002714.SZ)、光伏公司晶澳科技(002459.SZ)等正在筹划赴港上市。 不仅如此,还有不少A股公司正在推动旗下的子公司在港上市。例如歌尔股份(002241.SZ)子公司歌尔微、紫金矿业子公司紫金黄金国际均在筹划赴港单飞。 A股公司赴港上市热情高涨,主要与港股火热的行情以及公司出海需求有关。 一方面,港股市场的整体表现呈现高景气度。 今年上半年,恒生指数的累计涨幅高达20%,仅次于韩国综合指数、德国DAX指数吗,位居全球前三;同期恒生科技指数累计涨幅高达19%,这在全球震荡波动市场中颇为亮眼。 这都推动了IPO市场的活跃度。 刘国华告诉信风,2025上半年有96%的香港主板新股获得超额认购,同比增加3个百分点。同期平均超额认购倍数为687,同比增加4倍。 特别是布鲁可(0325.HK)、蜜雪集团(2097.HK)和沪上阿姨(2589.HK)3家消费公司获得高倍数超额认购,其中前两者超额认购倍数超过5000倍,在IPO发行历史上排名靠前。 另一方面,不少A股公司都在为全球化战略“补充外汇弹药”。 宁德时代的港股IPO募资额投资方向之一,就是推进总投资额49亿欧元的匈牙利项目建设;蓝思科技则计划推进在越南、泰国的生产线建设。 港股二级市场还在迎来政策端的利好。 香港证监会行政总裁梁凤仪日前透露,将积极推进人民币股票交易柜台纳入港股通,目前技术准备进展顺利,近期拟公布实施细则。 这或许有望助推港股交易规模的持续上升。中资投行“以量取胜” A股龙头公司陆续登陆港股,给香港IPO承销市场格局带来新变化。 2023年下半年以来,由于海外资金对于港交所IPO项目的热情退去,导致这些项目的国际承销效果欠佳,高盛等外资行陆续主动退出了部分项目。 2024年,只有美林、高盛和摩根大通三家外资投行挤进港股IPO前10名承销榜,同比减少了2家。 但今年以来,外资投行全面逆转发力。 2025年上半年,摩根大通、美林、摩根士丹利、高盛、花旗、瑞银6家外资投行跻身前10名港股IPO承销榜。 反观中资投行,同期只有中金、中信建投、华泰和中信里昂4家挤进前10。 拉开差距的主因在于,外资投行在大型项目中展现出较强的承销能力。 2025年上半年,摩根大通在香港IPO市场仅收获了宁德时代一单项目,但由于承销金额达到179亿港元,便由此跻身承销额排行的第2名,同比上升了4个位次; 美林亦是如此,虽然仅承销了蜜雪集团、宁德时代2单IPO项目,但承销金额合计高达164亿港元,位居第4名。 中资投行更多是“以量取胜”。 2025年上半年,只有中信建投的平均IPO承销额达到57亿港元,同期中金、华泰和中信里昂分别为12.5亿港元、8.41亿港元、3.35亿港元。 这当中尤以中信里昂最为明显,尽管2025年上半年负责17个IPO项目的承销,但由于错失了宁德时代,其最终单个项目最高承销金额仅为26亿港元,这甚至只有摩根大通的1成左右。 中信证券已在加派人手赴港。 今年5月,信风独家获悉其投行委正计划调配内地投行人员,赴港负责港股投行业务。 这能否助力中信里昂抢占更多港股市场的“蛋糕”,市场正在拭目以待。 港股IPO火热的B面,是不少大型IPO项目在港并“不愁卖”,投行业务陷入“内卷”。 据信风统计,2025年前十大港股IPO项目的基础承销费率均值仅为1.16%。 宁德时代、恒瑞医药、海天味业和三花智控的基础承销费率甚至不足1%,分别仅为0.2%、0.6%、0.5%和0.8%。 这或许都给布局港股市场的投行带来更多竞争压力。 “港股市场竞争会比较激烈。好的项目大家都在抢,所以费率就会比较低。不好卖的项目费率就会很高,有公司付的上市费用甚至可以占到上市募资额8成以上。”华南一位投行人士告诉信风。大湾区发力进行时 与港股市场的一片火热相比,A股IPO仍在缓慢回温中。 2025年上半年,51家IPO公司共募集了373.55亿元,与2024年同期基本持平。 但受理端正在松动。今年6月,沪深北三大交易所合计受理了150单IPO项目,同比增加了120家。 其中,上交所和深交所分别受理了25单、28单IPO项目,同比增长了24家、27家。 随着受理环节的开闸,投行的格局亦悄然发生变化。 2025年上半年,国泰海通以26单IPO保荐项目,力压中信证券的22单,位居第一名;中信建投和中金公司分别以14单、10单紧随其后,国联民生和华泰则各以9单项目并列第五名。 从募资额来看,大型IPO项目频繁出现。 今年上半年共有37单新受理的IPO项目的单家募资额超过10亿元。 其中,深交所出现了比较多的进展性变化。 一方面,深交所的IPO受理环节中出现了难得一见的超百亿项目。 今年3月,华润新能源控股有限公司的IPO申请获得受理,成为目前A股在审IPO中唯一一单超过百亿的项目。 245亿元的拟募资额,有望刷新深交所的IPO募资记录——目前深交所史上只有金龙鱼(300999.SZ)、中国广核(003816.SZ)2家公司的IPO募资额超过百亿,分别为139亿元、135亿元。 另一方面,创业板还在6月27日受理了首单未盈利项目——深圳大普微电子股份有限公司(下称“大普微”)。 大普微2024年归母净亏损达到1.91亿元。这主要是因为大普微选择的是不对盈利有所要求的第三套标准,即“预计市值不低于50亿元,且最近一年营业收入不低于5亿元”。 深交所早在2020年便设立了该标准,但由于一度“暂不实施”,一直未有公司以该标准尝鲜。 不仅如此,深交所还在迎来政策端的支持。 日前有中央政策明确,允许在港交所上市的粤港澳大湾区公司,按照政策规定在深交所上市。 此前,深圳市地方金融管理局局长时卫干亦公开表态,深圳地方金融未来四个重点工作之一,便是“欢迎鼓励符合条件的香港在H股上市的大湾区公司重新回到深交所上市。” 深交所能否吸引港股上市的大湾区公司顺利回流,市场正在拭目以待。

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