2025-07-10 11:10:12 2,140次浏览

来源:华尔街见闻 与高盛悲观预期不同,德银认为,在连续四年的供应赤字和结构性需求支撑下,铂金基本面强势将持续至2026年。黄金转向铂金的替代趋势,工业补库存都奠定铂金强劲的基本面。基于上述乐观预期,德银认为2026年铂金价格可能达到1550美元/盎司,相比其基础预测的1400美元/盎司还有上涨空间。 德银认为,考虑到连续四年的供应赤字和结构性需求支撑,铂金基本面强势将持续至2026年。 据追风交易台消息,德银分析师在7月7日的报告中表示,自2023年以来,铂金便出现了显著的短缺。到明年,铂金的基本面短缺将进入第四个年头,连续四年的供应赤字为价格提供了坚实支撑。 持续基本面短缺最终会体现在价格上 德银分析师表示,铂金的持续基本面短缺最终会体现在价格上,只是具体时机确实难以确定。 与2018-2022年的水平相比,铂金在汽车催化剂(autocat)领域的需求依然旺盛。而且插电式混合动力汽车(PHEV)销售的表现相较于纯电动汽车(BEVs)更为强劲,这可能会减缓铂族金属催化剂需求的下降速度,远低于之前对未来几年需求下滑的预期。 德银表示,过去两个月铂金形势发生了变化,主要原因包括:(a)黄金转向铂金的珠宝制造替代品趋势得到支持; (b)铂金租赁利率的上涨被视为物理短缺的迹象; (c)连续几年的赤字可能已侵蚀了工业库存,导致需要进行一些补充库存。基于上述乐观预期,德银认为2026年铂金价格可能达到1550美元/盎司,相比其基础预测的1400美元/盎司还有上涨空间。高盛警告:投机泡沫终将破灭 与德银乐观预期相比,高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven在报告中直言不讳地指出,推动铂金冲向1280美元/盎司的主要力量是投机和ETF需求,而非基本面的根本性改善。高盛认为,一旦投机热情消退,价格回调将不可避免。 高盛认为,中国买家的价格敏感性构成天然上限。中国市场占全球新增铂金产量约60%,其买家呈现“逢低买入,逢高抛售”的模式。数据显示,中国近50%的铂金进口由价格敏感的珠宝和投资需求驱动。5月中旬开始的价格反弹已经抑制了中国的珠宝和投资需求,验证了中国买家的价格敏感性。 汽车行业需求分歧成关键 两家投行在汽车行业需求前景上存在显著分歧。高盛强调汽车行业需求面临结构性下滑,电动车快速普及正在侵蚀燃油车催化剂对铂金的长期需求。高盛汽车行业分析师预计,中国燃油车规模已达峰值,这将对铂金的汽车催化剂需求构成结构性压制。 德银则持相对乐观态度,认为铂金汽车催化器需求仍保持在2018-22年的高位水平。更重要的是,插电式混合动力车相对于纯电动车的优异表现,可能会减缓未来几年铂族金属汽车催化器需求的预期损失。 在供应端分析上,两家投行也展现了不同的风险评估。高盛预计全球铂金供应将保持稳定或适度增长,除非南非电力限制重新出现。南非占全球铂金产量约70%,主要铂族金属矿商的指引显示,2025年铂族金属供应将适度增长12%。 德银承认供应端存在季节性因素,指出第一季度的疲弱表现可能是暂时的。2月份的暴雨被英美资源集团和南非统计局列为影响产出的因素,但矿商维持了全年指引,矿商的全行业利润成本比将从10%提升至15%。 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 以上精彩内容来自追风交易台。 更详细的解读,包括实时解读、一线研究等内容,请加入【追风交易台?年度会员】市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。责任编辑:于健 SF069

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与高盛唱反调!德银:铂金基本面强势将持续到明年
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